SER INDUSTRIA  La derrota electoral de Donald Trump en Estados Unidos introduce una nueva variable en el escenario internacional y abre interrogantes sobre sus posibles consecuencias para la economía argentina. Para el gobierno de Javier Milei, que encontró en el presidente estadounidense un aliado político y estratégico, el resultado representa una señal de alerta. Sin embargo, el impacto no necesariamente será negativo. Detrás del debilitamiento político de Trump también podría abrirse una oportunidad para mejorar las condiciones financieras internacionales y favorecer la recuperación económica argentina.

Esa es la lectura que plantea Diego Piccardo, economista jefe de la Fundación Libertad y Progreso (LyP), quien al ser entrevistado por serindustria.com.ar,  consideró que la magnitud de la derrota republicana fue el dato más relevante de las elecciones. No tanto porque la pérdida del control del Senado y de la Cámara de Representantes estuviera fuera de las previsiones del mercado, sino por la contundencia del resultado y la pérdida de estados históricamente republicanos, como Kansas y Texas.

Para la Argentina, el primer interrogante pasa por la continuidad del respaldo financiero y político de Washington. El especialista advierte que Milei pierde parte de la fortaleza de uno de sus principales aliados internacionales, especialmente pensando en las elecciones presidenciales de 2027.

En ese escenario, aparece la figura clave de Scott Bessent, secretario del Tesoro estadounidense, cuyo acompañamiento podría resultar importante si Argentina vuelve a enfrentar episodios de volatilidad cambiaria, como ocurrió durante 2025.

“Personalmente creo que esa ayuda va a estar en 2027, pero existe el riesgo de que Bessent deje de ser secretario del Tesoro”, señala Piccardo. La incertidumbre pasa por saber si el funcionario conservará su posición y si la derrota republicana tendrá consecuencias sobre la orientación de la política económica estadounidense.

Guerra, petróleo y una oportunidad para Argentina

Sin embargo, el economista de LyP encuentra un aspecto potencialmente favorable en el resultado electoral: la posibilidad de que la administración estadounidense modifique su estrategia respecto del conflicto bélico.

El vicepresidente JD Vance interpretó que la derrota republicana estuvo relacionada con la guerra con Irán y con el malestar de una parte de la sociedad estadounidense frente a un conflicto que debería haber terminado. Para Piccardo, esa lectura puede tener consecuencias económicas relevantes.

La finalización del conflicto permitiría reducir el precio internacional del petróleo, moderar las presiones inflacionarias y abrir espacio para una baja de las tasas de interés internacionales. Esa combinación mejoraría las condiciones de financiamiento para economías emergentes y países con mayor percepción de riesgo, como Argentina.

Piccardor remarcó que “un barril de petróleo de 65 o 70 dólares no es lo mismo que uno de 100 dólares”. El razonamiento tiene una consecuencia directa para la economía local, que se traduciría en menores tasas internacionales y una reducción del riesgo país. Estos factores podrían facilitar el regreso de Argentina a los mercados voluntarios de deuda.

En su análisis, indica que el país podría aprovechar ese escenario para refinanciar los vencimientos de capital previstos para 2027, que estima en alrededor de 11.000 millones de dólares. De esa manera, el Tesoro tendría menos necesidad de comprar divisas al Banco Central para afrontar esos compromisos, evitando una mayor presión sobre las reservas.

La estrategia supondría asumir nueva deuda, pero destinada a refinanciar vencimientos de capital y no a financiar gastos corrientes. El resultado podría ser un Banco Central mejor capitalizado, con mayores reservas y una menor exposición a episodios de volatilidad cambiaria.

En definitiva, una eventual distensión internacional podría contribuir a resolver uno de los principales problemas financieros argentinos: la necesidad de conseguir dólares para afrontar los compromisos externos.

La relación con Estados Unidos 

Otro de los puntos bajo la lupa de Piccardo es la continuidad de la relación bilateral y particularmente, del acuerdo comercial entre ambos países. En su opinión, la vinculación estratégica entre Argentina y Estados Unidos responde a intereses geopolíticos que exceden la afinidad personal e ideológica entre Trump y Milei.

La disputa global por el liderazgo tecnológico y económico, especialmente en inteligencia artificial, coloca a Argentina en una posición de interés para Washington por sus recursos energéticos y mineros. Por eso, no considera probable que un eventual cambio de administración estadounidense modifique sustancialmente la orientación hacia nuestro país en materia de inversiones.

Su principal preocupación está puesta en las elecciones presidenciales estadounidenses de 2028 y en quién será el candidato demócrata. Evaluó que existen mayores probabilidades de que ese partido llegue nuevamente a la Casa Blanca, aunque advierte que no todas las corrientes internas tienen la misma visión sobre América Latina.

De todos modos, sostiene que existe una política de Estado estadounidense orientada a mantener vínculos con países latinoamericanos alineados con sus intereses estratégicos, entre ellos Argentina.

El desafío de recuperar la actividad

Más allá del escenario internacional, Piccardo advierte que la economía argentina continúa mostrando un comportamiento desigual. Mientras algunos sectores mantienen dinamismo, otros, como la industria, la construcción y el comercio, siguen rezagados.

En ese contexto, considera que las medidas de alivio anunciadas por el ministro de Economía, Luis Caputo, para las pequeñas y medianas empresas pueden ofrecer algún margen de mejora, aunque difícilmente resuelvan las dificultades de las firmas que atraviesan situaciones más comprometidas.

La suspensión de embargos y la posibilidad de que las provincias reduzcan determinados impuestos pueden dar oxígeno a las empresas que se encuentran en una situación límite. Aunque no necesariamente modificarán la realidad de aquellas que enfrentan serios problemas de actividad.

Para el economista, el Gobierno busca impulsar la recuperación sin comprometer el equilibrio fiscal, consciente de que la evolución de la actividad será una variable determinante para el electorado en 2027.

En materia inflacionaria, Piccardo estima que octubre habría cerrado con una variación cercana al 1,8%, pero advierte que todavía falta recuperar un componente fundamental: la demanda de pesos.

Explicó que la oferta monetaria se mantiene relativamente estable y el Gobierno dejó de financiar el déficit fiscal mediante emisión. Sin embargo, el estancamiento económico limita la necesidad de dinero para realizar transacciones y dificulta una reducción más profunda de la inflación.

Para 2027, proyecta un crecimiento impulsado principalmente por los sectores exportadores, acompañado por alguna recuperación de la construcción. No obstante, la proximidad de las elecciones y la incertidumbre cambiaria podrían volver a afectar la confianza, el consumo y las inversiones.

Un obstáculo para invertir a largo plazo

En el tramo final de la entrevista, Piccardo puso el foco en uno de los problemas estructurales de la economía argentina, la dificultad para construir previsibilidad más allá de los ciclos electorales.

La incertidumbre política y económica condiciona las decisiones de consumo, pero también limita la posibilidad de desarrollar un mercado de capitales capaz de financiar inversiones a largo plazo.

El economista utilizó un ejemplo cotidiano. En Argentina, quien constituye un plazo fijo generalmente piensa en 30 días, porque no sabe qué puede suceder dentro de varios años. Esa misma lógica se traslada a las empresas y a los proyectos de inversión.

La ausencia de instrumentos de ahorro en moneda local de largo plazo restringe el crédito hipotecario y el financiamiento productivo, obligando a las compañías a trabajar con horizontes mucho más cortos que los necesarios para desarrollar proyectos de envergadura.

En ese sentido, mencionó la puesta en marcha del Fondo de Asistencia Laboral (FAL) como una herramienta que podría contribuir, gradualmente, a generar inversores institucionales y ampliar el mercado de capitales argentino.