Las medidas restrictivas que dispuso el Banco Central van en contra de la Constitución Nacional

CLARÍN - Tras la escalada del martes, con subas de hasta 6%, los dólares alternativos retomaron el alza este miércoles. El dólar bolsa o MEP llegó a tocar los $201, pero cedió al final y terminó en $200, mientras que el contado con liqui, usado para sacar divisas del país, trepó a $208,7. El dólar blue aumentó un peso, a $201,5.

El dólar contado con liqui es el que lidera las alzas. En esta rueda avanzó 1,9% y acumula 16,4% en lo que va del mes. El MEP terminó al mismo nivel del martes y en 17 días de noviembre sumó 11,6%. El grueso de la suba se dio en las últimas 48 horas, tras las nuevas restricciones impuestas por el Gobierno a las operaciones en este mercado, y la decision del Banco Central de correrse de su rol de interventor.

En la rueda del martes el Central dejó que se reacomoden los dólares financieros en el segmento regulado sin intervenir como lo venía haciendo habitualmente para mantenerlos en torno a los $185.

Cuando el Central levantó el pie del freno, el MEP subió 15 pesos y el CCL escaló 19 pesos en un solo día. Con la suba de hoy, el contado con liqui ya saltó 23 pesos sobre el nivel que tenía el viernes previo a las elecciones.

Al soltar la rienda, el Central permitió que en los dólares financieros se alinearan el segmento regulado -con restricciones y "subsidios" de la autoridad monetaria para evitar que el precio trepe- con el segmento libre, donde las cotizaciones se pactan entre privado sin que existan topes. Hoy el contado con liqui "libre", que opera con acciones, sube a $214, seis pesos más que el segmento que se negocia a través del bono AL30.

El Central dejó de intervenir para preservar las reservas, ya que en la compra venta de bonos para regular este mercado del CCL y el MEP, se le fueron US$2.600 millones en lo que va del año.

En el segmento mayorista, el tipo de cambio cerró en $100,35, seis centavos arriba del cierre de ayer, lo que muestra que el Central sigue manteniendo el ritmo de crawling peg que impuso antes de las elecciones y así le da señales al mercado de que no tiene intenciones de acelerar la devaluación. Este miércoles el Central terminó la rueda con saldo neutro.

Desde el grupo Cohen señalan que "sigue la estrategia del BCRA de presionar a los activos de cobertura: el lunes devaluó 7 centavos y ayer 2 centavos, reduciendo el ritmo de devaluación a 7% anualizado, muy por debajo del 17% anualizado que marcaba previo a las elecciones. Esto demuestra una clara intención de presionar a un mercado que estaba muy posicionado en activos de cobertura".​

¿Hasta dónde pueden llegar los dólares financieros?

Los próximos movimientos de los dólares alternativos son inciertos, pero los analistas marcan que si continúa la incertidumbre, pueden seguir las subas.

"​​Si no aparece un programa económico creíble que incluya una hoja de ruta para desmantelar progresivamente el cepo cambiario, es improbable que las cotizaciones queden estables", sostiene Nery Persichini, gerente de GMA Capital.

"Probablemente sigan el recorrido de la inflación de los próximos meses, aunque con volatilidad ligada a las marchas y contramarchas de las negociaciones con el FMI y de las condiciones internacionales. En el corto plazo, una mayor tasa real ayudaría a descomprimir las tensiones. Hoy los pesos rinden -8% anual versus la inflación", destaca Persichini.

"Los niveles de los dólares financieros están un poco altos, pero mientras Argentina siga con problemas de inflación los dólares van a subir. En los últimos meses el Central está haciendo una emisión muy fuerte y empuja a la inflación y al dólar", apunta Iván Cachanosky, economista de la Fundación Libertad y Progreso.

En contra de las expectativas del mercado, el Central siguió manteniendo tras las elecciones el mismo del crawling peg. "El Central está dejando atrasar al dólar porque lo usa como estrategia antiinflacionaria. Y como la inflación volvió a dar alta rn noviembre, van a mantener esta devaluación en torno al 1% mensual. No es una estrategia que pueda servir por mucho tiempo".

La escasez de reservas, la brecha en alza y el atraso cambiario "van gestando el terreno para que tarde o temprano el tipo de cambio oficial empiece a sincerarse. En el mercado cambiario se baila al compás del paralelo y esto hace que el tipo de cambio siempre se sincere hacia arriba", indica Cachanosky.

Estamos a solo seis días de las Elecciones Legislativas 2021. Los analistas financieros miran con preocupación el estado de las reservas de libre disponibilidad del Banco Central de la República Argentina (BCRA). Este lunes, la autoridad monetaria no compró ni vendió divisas como venía ocurriendo en las últimas ruedas. Cerró neutro, tal como lo definió el periodista Marcelo Bonelli. Se trató de una jornada que terminó con el dato de que el dólar mayorista superó por primera vez los cien pesos.

Según informó esta tarde el periodista Marcelo Bonelli, “el BCRA terminó la primera rueda de la semana con saldo neutro en el mercado de dólares. El Banco Central no vendió divisas , pero tampoco pudo comprar billetes”, agregó Bonelli en su cuenta de Twitter. De este modo, tal como informamos ayer en El Intransigente, las reservas siguen en rojo si se toma en cuenta sólo lo sucedido en los primeros días de noviembre. El último viernes, la autoridad compró 209 millones de dólares, pero había vendido 240 millones.https://elintransigente.com/2021/11/ojala-el-pedido-de-patricia-bullrich-tras-la-condena-a-dos-militantes-de-la-izquierda-por-los-piedrazos-al-congreso-en-2017/embed/#?secret=5xRvjSpAmo

Las reservas están en el ojo de la tormenta. En diálogo con NA, el director ejecutivo de la fundación Libertad y Progreso, Aldo Abram, remarcó que estas se ubican en torno a los US$ 5.000 millones e incluso podrían estar “por debajo de ese número”. “Tenemos vencimientos de interés y capital con el Fondo Monetario Internacional y no es esperable que haya un acuerdo antes con el organismo, así que, va a haber que pagarlos”, continuó el economista. Sin embargo, estimó que “van a alcanzar las reservas netas hasta fin de año”.

Rodrigo Álvarez, de la consultora Analytica, también en diálogo con la mencionada agencia, remarcó que, para evitar la sangría de las reservas del Central, es necesario que el Gobierno nacional “devalúe” por encima del ritmo de la inflación varios meses. El jefe de economía de la agencia NA, José Calero, expresó que las reservas netas llegarán a la zona de los USD 2.500 millones hacia fin de año, lo cual obligará a cerrar un acuerdo con el FMI si no se quiere caer directamente en default.

En este contexto, el BCRA prohibió a los bancos aumentar sus tenencias de divisas al menos en lo que resta de noviembre, lo que muestra la preocupación de la entidad por el estado de las reservas. El último viernes, el Central dispuso que las entidades financieras “tendrán que mantener hasta fin de mes la posición global en moneda extranjera en el mismo nivel del promedio mensual de saldos diarios registrado en octubre o el vigente hasta hoy, el que resulte menor”.

Las contribuciones de Milton Friedman son muy diversas así que no es fácil cubrirlas a todas. Por eso vemos un artículo que comenta sus principales aportes a la ciencia económica, también un artículo con Rose sobre la evolución de las ideas y por último un bien polémico: “La responsabilidad social de los empresarios es incrementar sus ganancias”.

El artículo, publicado en la revisa del New York Times es claramente desafiante, típico de Friedman. Con un título agresivo busca llamar la atención de los lectores. Así lo comenta una alumna:

“Friedman hace hincapié en su rechazo a la responsabilidad social de la empresa. Friedman establece que no puede hablarse estrictamente sobre RSE ya que, quienes adquieren responsabilidades son las personas y no una corporación artificial. Quienes deben ser responsables son las personas y no una corporación artificial. Quienes deben ser responsables son los empresarios, dueños, o quienes representan a las compañías, es decir, los ejecutivos corporativos. Ahora bien, ¿en qué consiste esa responsabilidad?”

“El ejecutivo corporativo es también una persona en su propio derecho y, como tal, puede que tenga muchas otras responsabilidades que reconozca o asuma de forma voluntaria: para con su familia, su conciencia, sus sentimientos de caridad, su iglesia, sus clubes, su ciudad, su país. Puede que se sienta obligado por dichas responsabilidades a dedicar parte de sus ingresos a causas que considera respetables, a rechazar trabajar para ciertas corporaciones, e incluso a abandonar su trabajo, por ejemplo, para incorporarse al ejército de su país. Si lo deseamos, podemos referirnos a algunas de estas responsabilidades como “responsabilidades sociales”. Sin embargo, en este sentido el ejecutivo corporativo está actuando como principal y no como agente; está gastando dinero, tiempo o energía, y no el dinero de sus empleadores o el tiempo o la energía que por contrato se comprometido a dedicar a los objetivos de los mismos.”

El tema es tan sensible que muchos no llegan a ver los argumentos de Friedman. No digo estar de acuerdo, sino simplemente entenderlo. Lo mismo debe haber sucedido con muchos de sus lectores.

Pero los alumnos no leen solamente esto, sino también un muy interesante debate organizado por la Reason Foundation donde John Mackey, fundador y presidente de Whole Foods, la exitosa cadena de supermercados naturistas sostiene:

“Estoy muy en desacuerdo. Soy un empresario y un libertario del libre mercado, pero creo que la empresa inteligente debe crear valor para todos sus socios. Desde la perspectiva del inversor, el fin de los negocios es maximizar las ganancias. Pero no es el fin de otros stakeholders –clientes, empleados, proveedores y la comunidad. Cada uno de estos grupos definirá el objetivo de la firma en términos de sus propias necesidades y deseos, y cada perspectiva es válida y legítima.

Mi argumento no debería interpretarse como hostil hacia las ganancias. Creo que conozco algo sobre cómo crear valor para los accionistas. Cuando co-fundé Whole Food Markets hace 27 años comenzamos con $45.000 de capital, tuvimos ventas por $250.000 en nuestro primer año. En los últimos doce meses hemos tenido ventas por más de $4.600 millones, ganancias netas de más de $160 millones y una capitalización de mercado superior a los $8.000 millones

Pero no hemos logrado ese tremendo aumento en el valor de los accionistas haciendo que el valor de las acciones sea nuestro objetivo principal. En mi matrimonio, la felicidad de mi mujer es un fin en sí mismo, no solamente un medio para mi propia felicidad; el amor me lleva a poner la felicidad de mi mujer en primer lugar, pero al hacerlo soy feliz también yo. Igualmente, los negocios más exitosos ponen al cliente en primer lugar, antes que los inversores. En una empresa centrada en las ganancias la felicidad de los clientes es simplemente un medio para un fin: maximizar las ganancias. En una empresa centrada en los clientes, su felicidad es un fin en sí mismo, y será buscado con mayor interés, pasión y empatía de lo que puede hacerlo una empresa centrada en las ganancias.”