PERFILEn medio de la reciente apertura del cepo cambiario en Argentina, Lautaro Moschet, economista de la Fundación Libertad y Progreso, analizó para Canal E el nuevo esquema financiero y su impacto sobre los precios, la inflación y el tipo de cambio.
Una economía en reacomodamiento
“El tipo de cambio continúa acomodándose dentro de las bandas”, indicó Lautaro Moschet, al referirse a la cotización del dólar desde que se levantó el cepo. “Cayó rápidamente por debajo de los $1.100 y ahora está en torno a los $1.170. El mercado todavía se está ajustando”, agregó.
En ese marco, advirtió que muchas empresas ajustaron precios con un dólar estimado más alto: “Probablemente muchas compañías armaron sus listas de precios con un tipo de cambio de $1.400 y se encontraron con otra situación”.
Se estima que la inflación del 2025 podría cerrar por debajo del 30%
“Creo que la inflación de abril no va a ser tan alta como se esperaba”, aseguró Moschet. También destacó que la suba de marzo estuvo distorsionada por aumentos puntuales: “Educación subió casi 30% y frutas y verduras también aumentaron por una caída en la oferta tras el temporal de febrero”.
A su vez, se mostró optimista respecto al segundo semestre del año: “La inflación va a tender a desacelerarse más fuerte. Imagino que vamos a cerrar el año con una tasa por debajo del 30%”.
Apreciación del peso y disminución del tipo de cambio
El economista sostuvo que el esquema monetario actual favorece la apreciación del peso: “El Gobierno mostró solidez en la recomposición de reservas. Si la base monetaria se mantiene y la actividad económica aumenta, eso genera mayor demanda de dinero, lo que hace que el peso se aprecie y el tipo de cambio tienda a disminuir”.
Sobre la posibilidad de que el dólar llegue al límite inferior de la banda de flotación, expresó: “El programa está pensado para que en algún momento el dólar toque esa banda. Con la liquidación del agro en las próximas semanas, podría ocurrir”.
De todos modos, advirtió que, “la volatilidad sigue siendo alta” y que “todavía falta algo de tiempo para que se estabilice”.
En julio, el IPC LyP registró un incremento del 1,9% mensual, sosteniéndose por debajo del 2% por tercer mes consecutivo. Con este resultado, la inflación acumulada en el primer semestre del año se ubica en 17,3%, mientras que la variación interanual alcanzó el 36,5%, la más baja desde enero de 2021.
Como puntos destacados de la dinámica de precios en julio aparecen factores estacionales (vacaciones escolares y aguinaldo), algunas subas en precios regulados (combustibles y servicios públicos) y una serie de eventos que incrementaron la incertidumbre y golpearon la demanda de pesos: el fallo negativo por la causa YPF, la aprobación en el Congreso de un paquete de reformas que compromete el equilibrio fiscal y la volatilidad cambiaria tras el vencimiento de las LeFis.
Eugenio Marí, Economista Jefe de la Fundación Libertad y Progreso, dice que “la volatilidad cambiaria de julio no se trasladó a los precios, lo que permitió que el IPC volviera a estar por debajo del 2%. No obstante, hay que ser prudentes. La suba del tipo de cambio señala que está habiendo presiones a la depreciación del peso, y que no se corrigen se pueden empezar a notar en otros precios de la economía”.
Además agregó que “La demanda de pesos fue cayendo por motivos estacionales y por la suba en la incertidumbre, por lo que es lógico que para equilibrar el valor de la moneda haya que retirar parte de la oferta que hoy está circulando. El gobierno tiene los instrumentos para hacerlo. No obstante, tampoco se puede ignorar que cada señal que la dirigencia política da en contra del equilibrio fiscal y del proceso de reformas, como fueron los proyectos aprobados en el Congreso nacional hace unos días, golpea la credibilidad en el país y hace más difícil la tarea”.
Julián Orué, Economista de la Fundación Libertad y Progreso, remarca que “la extinción de las LeFis, generó ruido en el mercado cambiario y de tasas, reflejado en un tipo de cambio promedio mensual un 4,2% superior al del mes anterior. Sin embargo, el hecho de que este movimiento no se haya trasladado directamente a los precios refuerza la idea de que las expectativas se mantienen más ancladas, desacoplando en parte la dinámica de precios de la del tipo de cambio. Esta dinámica, no obstante, no debe ser ignorada, ya que en ambos casos subyace un mismo fenómeno: la depreciación del peso frente a otros bienes, explicada en este contexto por una caída en la demanda de dinero, tanto por factores estacionales como por un renovado clima de incertidumbre y volatilidad”.
Clara Alesina, Economista de la Fundación Libertad y Progreso, señaló que “la aceleración de los precios se concentró en la primera semana del mes, cuando se aplican la mayoría de los ajustes de tarifas y servicios. En ese período, la inflación se ubicó apenas 0,2 puntos por debajo de la registrada en la misma semana del mes anterior. Luego, el ritmo de aumentos se moderó durante dos semanas, pero volvió a repuntar en la última. Si bien no hubo grandes variaciones en la base monetaria, la estacionalidad en la demanda de pesos y la latente incertidumbre local jugaron en contra. Es clave que el Gobierno recupere el orden monetario y reconstruya la confianza, para que el debate vuelva a centrarse en si la inflación logra perforar el 1,5% mensual, en lugar de preguntarse si alcanzará el 2%”.
