PERFIL A pocas horas de un nuevo vencimiento de deuda con bonistas privados, el economista Aldo Abram, en diálogo con Canal E, llevó tranquilidad a los mercados y sostuvo que el escenario financiero argentino es sustancialmente distinto al del pasado. “Para que la Argentina tenga un problema de cesación de pagos, la realidad es que tiene que haber una crisis internacional o algo por el estilo”, afirmó.

Según explicó, el resultado electoral de octubre despejó una de las principales dudas de inversores y ahorristas. “El electorado confirmó el respaldo a este cambio de rumbo a la normalidad”, señaló, y agregó que eso se refleja en “cada vez más acceso al crédito internacional y más ahorro de argentinos y extranjeros invertido en el país”.

Abram destacó que financiar pagos externos con crédito internacional es clave para no quitar recursos al sector privado. “Lo mejor es que esos dólares nos los presten de afuera, porque usar recursos internos modera la capacidad de recuperación de la economía”, advirtió. En ese sentido, consideró que el próximo vencimiento relevante de julio también será afrontado sin sobresaltos. “Veo el crédito tanto externo como interno creciendo, con lo cual tendremos la capacidad de pagar”, sostuvo.

Reservas, dólar y política monetaria: el rol del Banco Central

Respecto al repo con bancos internacionales y la participación del Banco Central, Abram aclaró que el esquema actual es muy distinto al del pasado. “No es como antes, cuando se saqueaban las reservas con letras intransferibles”, remarcó. Hoy, explicó, “el Tesoro compra esos dólares al Banco Central a precio de mercado con pesos provenientes de impuestos o crédito doméstico”, lo que evita un deterioro patrimonial.

Sobre la acumulación de reservas y las compras diarias de divisas, el economista explicó que la intervención oficial no implica una devaluación automática. “Si uno emite contra demanda de pesos para comprar dólares, no tiene por qué haber una depreciación que genere inflación”, afirmó.

En cuanto al nuevo esquema de bandas cambiarias, Abram fue categórico: “Pensar que porque se indexó la banda superior se va a indexar el tipo de cambio de mercado es un error”. Y agregó: “La banda no determina el valor del dólar; solo se va a alejar más rápido del tipo de cambio de mercado”.

Finalmente, subrayó que la estrategia actual fortalece al Banco Central. “Es mucho mejor activo un dólar que un crédito a un banco o comprar bonos en el mercado”, concluyó.

Agustín Etchebarne, director de nuestra Fundación, estuvo esta mañana dialogando en El Observador 107.9 con Agustina Giron. Se abordó todo tipo de temas coyunturales: Como se encuentra Argentina respecto de sus reservas, como continúa la relación con Estados Unidos, movimientos del Riesgo País, y los próximos pronósticos respecto del IPC.

SER INDUSTRIA En informe de la Fundación Libertad y Progreso (LyP), afirma que la inflación registrada en 2025 “cerró con una desaceleración significativa del nivel general de precios, marcando un cambio relevante respecto de los años previos. Sin embargo, se observaron comportamientos heterogéneos en los distintos rubros que componen al índice. Por esta razón, no solo son importantes las variaciones porcentuales, sino también el peso relativo de cada componente dentro de la canasta”.

El trabajo indica que la medición anual “se ubicó en torno al 31,1%, aunque no todos los rubros evolucionaron al mismo ritmo”. Agrega que “los rubros que sufrieron el mayor incremento interanual fueron Vivienda (+39,3%), Alimentos y bebidas (+36,6%) y Alcohol y tabaco (+35,9%), todos por encima del nivel general. En contraste, Educación (+20,7%), Equipamiento y mantenimiento del hogar (+20,7%) y Bienes y servicios (+21,6%) mostraron aumentos considerablemente más moderados”.

Asimismo, consigna que “el análisis de variaciones porcentuales resulta incompleto si no se incorpora la ponderación de cada rubro. Al considerar la incidencia, es decir, el aporte efectivo de cada componente a la inflación total, se observa que el aumento de precios de 2025 estuvo explicado principalmente por un conjunto acotado de rubros con elevada participación en la canasta de consumo. En particular, los rubros de consumo masivo concentraron la mayor parte del aporte al índice general, aun cuando sus subas no hayan sido las más elevadas del año”.

Rubros y productos

Los especialistas, expresaron que la evaluación a nivel de productos dentro de los rubros “refuerza esta lectura. En el caso de Alimentos y bebidas, la suba del índice estuvo concentrada en un número reducido de categorías, como carnes, pescados y frutas y verduras, mientras que una gran parte de los productos básicos mostró aumentos inferiores al nivel general. La menor inflación en bienes esenciales y de consumo masivo contribuyó a moderar el impacto del aumento de precios sobre el poder adquisitivo de los hogares”.

Añade que “desde la óptica del consumo, los datos de ventas minoristas aportan una señal relevante. Tras una fuerte contracción hacia fines de 2023 y durante buena parte de 2024, el consumo de bienes durables comenzó a recuperarse de manera sostenida a partir del último trimestre de 2024 y a lo largo de 2025. Electrodomésticos como lavarropas y cocinas a gas registraron aumentos significativos en las cantidades vendidas, con cambios claros en la tendencia y niveles máximos en varios años”. 

Por otra parte, sostienen que “otros bienes durables, como heladeras, televisores y aires acondicionados, también mostraron repuntes importantes, aunque en algunos casos aún sin alcanzar los niveles previos a finales de 2023. En el segmento de electrónica personal, la recuperación del consumo estuvo acompañada por cambios en los canales de compra, con un mayor peso de importaciones y comercio internacional, lo que sugiere que la demanda no se moderó, sino que se diversifica”.

PERFIL Argentina enfrenta el próximo 9 de enero un vencimiento de deuda por más de 4.200 millones de dólares, pero, según Agustín Etchebarne, el escenario está lejos de ser alarmante. “Yo creo que llega bien, con tranquilidad”, afirmó, y explicó que el Tesoro dispone de mecanismos financieros para completar los fondos necesarios. “Le faltaban cerca de 1.000 millones de dólares, pero tiene varias posibilidades, la más probable es un repo con los bancos”, detalló.

El economista recordó además que el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional sigue siendo clave. “El Fondo Monetario nos dio un crédito de 20.000 millones, ya entraron 14.000 y todavía faltan 6.000 millones”, subrayó, al tiempo que destacó que la deuda consolidada comenzó a reducirse gracias al superávit fiscal. “El gobierno paga intereses y también parte del capital”, remarcó.

Riesgo país, mercados y apoyo internacional

Etchebarne sostuvo que la tendencia del riesgo país es descendente, aunque con tiempos propios del mercado. “Los mercados generan confianza poco a poco, no es que una cosa pasa de un día para el otro”, explicó. A su entender, Argentina podría acercarse al promedio de los países emergentes. “Estoy convencido de que en los próximos dos años vamos a estar debajo de los 300 puntos”, afirmó.

En ese contexto, resaltó el respaldo externo. “Fue importante el apoyo de Trump y Scott Bessent, que dijeron claramente que estaban dispuestos a comprar bonos argentinos”, señaló, aunque aclaró que espera que no sea necesario recurrir a ese auxilio. “Siempre es bueno tener ese soporte adicional”, agregó.

Reservas, inflación y economía real

Respecto de las reservas, Etchebarne proyectó una recuperación gradual pero sostenida. “Argentina debería recomponer entre 20.000 y 30.000 millones de dólares en los próximos dos años”, indicó. Esa mejora estaría acompañada por un proceso de desinflación. “La inflación bajó de 211% en 2023 a cerca de 31% el año pasado”, destacó, y anticipó que este año podría ubicarse entre 15% y 16%.

Sobre el dólar, se mostró confiado en la estabilidad cambiaria. “Creo que el riesgo sería que el tipo de cambio se vaya muy hacia abajo de la banda”, advirtió, descartando un traslado significativo a precios. “Yo veo un año con mucha más tranquilidad”, insistió.

Finalmente, puso el foco en las reformas estructurales. “Argentina no va a ganar competitividad devaluando, sino haciendo la reforma laboral y la reforma impositiva”, concluyó, y reclamó avanzar en la eliminación de impuestos distorsivos como retenciones, impuesto al cheque e Ingresos Brutos.