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What Argentina’s Economic Crisis Means for Policy, in 7 Charts

(Bloomberg) Yahoo News - When Alberto Fernandez takes over the Argentine presidency on Dec. 10 he will inherit an economy running short of dollars, with rampant inflation and rising poverty. Don’t expect him to ask Argentines to tone down their expectations though.

Fernandez has pledged to revive Argentina’s economy and ditch austerity, while trying to re-negotiate a loan deal with the International Monetary Fund. They are promises that are likely to push into ever-increasing state intervention and controls that many blame for the crisis in the first place.

“Fernandez and his team believe in government intervention,” said Alejo Costa, chief strategist at BTG Pactual Argentina. “So we expect a return to subsidized loans for small and medium enterprises, lower interest rates, and maintaining certain subsidies and social transfers.”

For the moment, investors and Argentines have been left on tenterhooks. He has yet to detail his economic plan and won’t announce his cabinet until Friday, five weeks after being elected. These seven charts illustrate the dire state of the economy and the policy solutions Fernandez is likely to pursue.

Dwindling Reserves

Problem: Argentina’s international reserves have plummeted by $23 billion since Fernandez became favorite to win last month’s election in August. While gross reserves total $44 billion, analysts estimate net reserves are between $10 billion and $12.5 billion. The imposition of currency controls slowed the flight of dollars out of the country, but not stopped it.

Policy Response: The lack of dollars means Fernandez will probably have to renegotiate a $56 billion loan accord with the IMF, which he partly blames for the economic crisis. The Fund has said it will withhold its next disbursement until there’s more clarity around the administration’s economic plan.

“There will have to be some fiscal space to kick-start the economy,” said Hector Torres, Geneva-based senior fellow at the Centre for International Governance Innovation. “I think that could come from the IMF.”

Capital Flight

Problem: Argentines have yanked more than $13.6 billion from bank accounts since August, or 42% of the total, according to central bank data.

Policy Response: To keep dollars in the economy, Fernandez is expected to raise taxes on agricultural exports, a policy that was championed by his running mate, Cristina Fernandez de Kirchner, during her term in the presidency.

Rising Poverty

Problem: As the recession entered its second year, Argentina’s poverty rate climbed to 35.4% in the first half of 2019 from 27.3% a year earlier. The unemployment rate rose to 10.6% in the second quarter.

Policy Response: The president-elect has said he’s seeking a social pact, though the details have been scarce. Like the social programs of Argentina’s past, Fernandez is expected to fix prices for gas and electric, and may go further by granting salary hikes and social security payment increases, according to a person familiar with the plan.

Inflation Rate

Problem: Argentina’s annual inflation rate has remained above 50% for the past nine months. Consumer prices surged by the most in a year ahead of the elections, rising 5.9% in September from the month before.

Policy Response: Fernandez is likely to re-install utility subsidies to ease the cost of living for the poor. But to do that, he would need to renegotiate contracts with utility providers, removing the automatic link to the exchange rate, Torres said. He’s also expected to expand price freezes on basic foodstuffs implemented by the current President Mauricio Macri.

Capital Controls

Problem: Argentina’s chaotic exchange rate market. While currency controls imposed at the start of September have slowed the decline in the country’s peso, they have also led to a resurgence in an alternative exchange rate based on the difference between local shares in pesos and the same foreign-traded shares in dollars. That so-called blue-chip swap rate is currently above 74 pesos per dollar, while the official rate hovers around 60 per dollar.

Policy Response: More of the same. Fernandez will maintain the controls to prevent people from dollarizing their savings or taking money out of the country. He may even tighten the controls further to mirror those in place from 2011 to 2015, which restricted companies from sending wire transfers abroad, placing impediments on imports, Costa said.

Walls of Debt

Problem: Argentina faces three big dollar-denominated debt payments in the next few months -- $1 billion in December, $900 million in January, and $450 million to the IMF in February. The second quarter looks even more complicated.

Policy Response: Fernandez has pointed toward a debt re-profiling plan that mirrors Uruguay’s restructuring in 2003, which pushed out maturities with a minimal loss in value to creditors. He’ll need to strike a deal with bondholders before the large payments come due in the second quarter of 2020. Creditors are forming negotiation committees, but with bonds trading around 40 cents on the dollar, they’re signaling their expectations are low.

One Upside

Legacy: One positive trend Fernandez will inherit is a narrowing primary fiscal deficit. Argentina’s budget deficit is expected to be 0.5% of GDP by the end of 2019, narrower than the 2.3% deficit in 2018, according to the Economy Ministry.

Policy Response: While Macri’s administration projected a 1% budget surplus for 2020, Fernandez’s social spending proposals could wipe out that surplus in the blink of an eye.

“Fernandez has hinted in the past that his plans for boosting consumption could involve raising public salaries and benefits, which is something that could have a significant fiscal impact,” said Adriana Dupita, Latin America economist with Bloomberg Economics.

--With assistance from Aline Oyamada, Patrick Gillespie and Ignacio Olivera Doll.

To contact the reporter on this story: Scott Squires in Buenos Aires at This email address is being protected from spambots. You need JavaScript enabled to view it.

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©2019 Bloomberg L.P.

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El aborto y el respeto irrestricto por la vida de los otros

INFOBAE - Hace tiempo en uno de mis libros titulado Liberalismo para liberales (Buenos Aires, EMECÉ Ediciones, 1986) fabriqué una definición de esa tradición de pensamiento que veo con satisfacción que es citada y adoptada por intelectuales de peso. Dice así: el liberalismo es el respeto irrestricto por los proyectos de vida de otros. A veces se ha malinterpretado el significado del vocablo “respeto” entendiendo que se trata de compartir o adherir a los proyectos de vida de otros, pero no es así puesto que se traduce en que no se justifica bajo ninguna situación que se pretenda bloquear lo que decida hacer el prójimo, no importa lo mucho que nos pueda disgustar. Solo puede legítimamente recurrirse a la fuerza de carácter defensivo, nunca ofensivo.

Incluso hay quienes han sugerido recurrir a la expresión “tolerancia”, pero esta palabra encierra cierto tufillo inquisitorial en el sentido de que quien tolera tendría la verdad absoluta y perdona, consiente o tolera el error ajeno. En verdad los derechos no se toleran: se respetan. Justamente, la prueba de fuego del respeto es cuando no compartimos el proyecto de vida del vecino.LEY DE ABORTO LEGAL

La vida se torna insoportable si cada cual pretende imponer su proyecto de vida a otros. Cada uno es responsable de sus actos ante su conciencia. En el contexto de la tradición de pensamiento que venimos comentando, los valores morales aluden a las relaciones interpersonales. Por eso se ha dicho que el derecho es “un mínimo de ética” pues la moral excede lo interpersonal. Cada uno tiene sus valores y los aplica en el terreno intrapersonal, lo cual no incumbe al espíritu liberal puesto que no afecta derechos de terceros.

De más está decir que esto no contradice el hecho de que cada liberal tiene su concepción personal de la conducta ética en su fuero íntimo y en todo lo que no concierne al prójimo pero, nuevamente reiteramos, esto no hace al liberalismo como tal.

Todo ataque a la vida, la propiedad o la libertad de otros debe ser castigado en una sociedad libre. La asignación de derechos de propiedad resulta indispensable puesto que como no hay de todo para todos todo el tiempo debe establecerse que la gente con sus compras y abstenciones de comprar se pronuncie sobre quienes usan la propiedad para mejor satisfacer sus necesidades. Los que aciertan obtienen ganancias y los que yerran incurren en quebrantos. En la medida en que se lesione el derecho de propiedad se incurre en derroche y, por tanto, las tasas de capitalización disminuyen, lo cual a su turno contrae salarios e ingreso en términos reales.

Las características del castigo a quienes comenten crímenes están vinculadas al derecho penal y relacionadas con el contexto en el que se produjo la respectiva lesión, pero es de interés señalar muy telegráficamente que debiera traducirse en un resarcimiento monetario por el que el victimario debe trabajar para ese fin y para, en su caso, hacerse cargo de los gastos de manutención del penal en que se encuentre. Hoy en día en general, en materia penal, la víctima no es resarcida ni compensada y, además, el conjunto social se hace cargo de mantener al preso con recursos que le son detraídos por medio de tributos. Para abundar en las diferentes variantes y explorar distintas avenidas respecto a lo dicho, pueden consultarse múltiples obras pero remito a una que acaba de traducirse al castellano titulada Los problemas de la autoridad política de Michele Huemer (Ediciones Deusto, 2019) donde lo que hemos mencionado sumariamente en esta nota periodística sobre la relación víctima-victimario se encuentra desarrollado exhaustivamente en el capítulo 11 de la referida obra.

Al efecto de ilustrar lo que venimos diciendo en cuanto al respeto a los proyectos de vida de otros, nuevamente menciono un tema sobre el que he escrito antes pero debido a la reiteración del debate se hace necesario volver sobre el asunto que hace al antes apuntado derecho a la vida. Se trata del mal llamado “aborto”, que en verdad es homicidio en el seno materno. A veces se ha mantenido que esto no debe plantearse de este modo puesto que “la madre es dueña de su cuerpo” lo cual es absolutamente cierto pero no es dueña del cuerpo de otro y como las personas no aparecen en los árboles y se conciben y desarrollan en el seno materno, mientras no exista la posibilidad de transferencias a úteros artificiales u otro procedimiento, dado que el ser humano en acto se gesta desde el instante de la fecundación del óvulo y, por tanto, es inexorable respetarlo. Es cierto que está en potencia de muchas cosas igual que todo ser humano independientemente de su edad, pero desde el mencionado instante tiene la carga genética completa distinta de su madre y de su padre.

En este sentido y antes de seguir adelante con este tema -sin perjuicio de otras muchas declaraciones científicas procedentes de distintas partes del mundo- es pertinente reproducir la declaración oficial en el medio argentino de la Academia Nacional de Medicina de la que transcribo por vez primera lo siguiente resuelto por su Plenario el 30 de septiembre de 2010 donde concluye: “Que el niño por nacer, científica y biológicamente es un ser humano cuya existencia comienza al momento de su concepción. Desde el punto de vista jurídico es un sujeto de derecho como lo reconoce la Constitución Nacional, los tratados internacionales anexos y los distintos códigos nacionales y provinciales de nuestro país. Que destruir a un embrión humano significa impedir el nacimiento de un ser humano. Que el pensamiento médico a partir de la ética hipocrática ha defendido la vida humana como condición inalienable desde la concepción. Por lo que la Academia Nacional de Medicina hace un llamado a todos los médicos del país a mantener la fidelidad a la que un día se comprometieron bajo juramento”.

Por supuesto -agregamos nosotros- que el argumento central es de carácter científico y no legal puesto que puede concebirse que la ley diga todo lo contrario a lo estipulado por el momento, lo cual no modificaría en un ápice el sustento científico-moral de lo expresado.

Como queda dicho, un embrión humano contiene la totalidad de la información genética: ADN o ácido desoxirribonucleico. En el momento de la fusión de los gametos masculino y femenino -que aportan respectivamente 23 cromosomas cada uno- se forma una nueva célula compuesta por 46 cromosomas que contiene la totalidad de las características del ser humano.

Solo en base a un inadmisible acto de fe en la magia más rudimentaria puede sostenerse que diez minutos después del nacimiento estamos frente a un ser humano pero no diez minutos antes. Como si antes del alumbramiento se tratara de un vegetal o un mineral que cambia súbitamente de naturaleza. Quienes mantienen que en el seno materno no se trataría de un humano del mismo modo que una semilla no es un árbol, confunden aspectos cruciales. La semilla pertenece en acto a la especie vegetal y está en potencia de ser árbol, del mismo modo que el feto pertenece en acto a la especie humana en potencia de ser adulto. Todos estamos en potencia de otras características psíquicas y físicas, de lo cual no se desprende que por el hecho de que transcurra el tiempo mutemos de naturaleza, de género o de especie.

De Mendel a la fecha, la genética ha avanzado mucho. Jerome Lejeune, célebre profesor de genética de La Sorbona, escribe: “Aceptar el hecho de que con la fecundación comienza la vida de un nuevo ser humano no es ya materia opinable. La condición humana de un nuevo ser desde su concepción hasta el final de sus días no es una afirmación metafísica, es una sencilla evidencia experimental”.

La evolución del conocimiento está inserta en la evolución cultural y, por ende, de fronteras móviles en el que no hay límite para la expansión de la conciencia moral. Como ha señalado Durant, constituyó un adelanto que los conquistadores hicieran esclavos a los conquistados en lugar de achurarlos. Más adelante quedó patente que las mujeres y los negros eran seres humanos que se les debía el mismo respeto que a otros de su especie. Hoy en día los llamados abortistas, en una macabra demostración de regresión a las cavernas, volviéndole la espalda a los conocimientos disponibles más elementales y encubriendo las contradicciones más groseras, mantienen que el feto no es humano y, por tanto, se lo puede descuartizar y exterminar en el seno materno.

Bien ha dicho Julián Marías que este brutal atropello es más grave que el que cometían los sicarios del régimen nazi, quienes con su mente asesina sostenían que los judíos eran enemigos de la humanidad. En el caso de los abortistas, no sostienen que aquellos seres inocentes e indefensos son enemigos de alguien. Marías denomina al aborto “el síndrome Polonio” para subrayar el acto cobarde de liquidar a quien -igual que en Hamlet– se encuentra en manifiesta inferioridad de condiciones para defenderse de su agresor.

La secuencia embrión-mórula-balstoncito-feto-bebe-niño-adolecente-adulto-anciano no cambia la naturaleza del ser humano. La implantación en la pared uterina (anidación) no implica un cambio en la especie, lo cual, como señala Ángel S. Ruiz en su obra sobre genética “no añade nada a la programación de esa persona” y dice que sostener que recién ahí comienza la vida humana constituye “una arbitrariedad incompatible con los conocimientos de neurobiología”. La fecundación extracorpórea y el embarazo extrauterino subrayan este aserto.

Se ha dicho que el feto es “inviable” y dependiente de la madre, lo cual es también cierto, del mismo modo que lo son los inválidos, los ancianos y los bebes recién nacidos, de lo cual no se sigue que se los pueda exterminar impunemente. Lo mismo puede decirse de supuestas malformaciones: justificar la matanzas de fetos justificaría la liquidación de sordos, mudos e inválidos. Se ha dicho que la violación justifica el mal llamado aborto, pero un acto monstruoso como la violación no justifica otro acto monstruoso como el asesinato. Se ha dicho, por último, que la legalización del aborto evitaría las internaciones clandestinas y antihigiénicas que muchas veces terminan con la vida de la madre, como si los homicidios legales y profilácticos modificaran la naturaleza del acto.

Entonces, en rigor no se trata de aborto sino de homicidio en el seno materno, puesto que abortar significa interrumpir algo que iba a ser pero que no fue, del mismo modo que cuando se aborta una revolución quiere decir que no tuvo lugar. De más está decir que no estamos aludiendo a las interrupciones naturales o accidentales sino a un exterminio voluntario, deliberado y provocado.

Tampoco se trata en absoluto de homicidio si el obstetra llega a la conclusión -nada frecuente en la medicina moderna- que el caso requiere una intervención quirúrgica de tal magnitud que debe elegirse entre la vida de la madre o la del hijo. En caso de salvar uno de los dos, muere el otro como consecuencia no querida, del mismo modo que si hay dos personas ahogándose y solo hay tiempo de salvar una, en modo alguno puede concluirse que se mató a la otra.

Se suelen alegar razones pecuniarias para abortar. El hijo siempre puede darse en adopción pero no matarlo por razones crematísticas, porque como se ha hecho notar con sarcasmo macabro, en su caso “para eso es mejor matar al hijo mayor ya que engulle más alimentos”.

Es increíble que aquellos que vociferan a favor de los “derechos humanos” (una grosera redundancia ya que los vegetales, minerales y animales no son sujetos de derecho) se rasgan las vestiduras por la extinción de ciertas especies no humanas pero son partidarias del homicidio de humanos en el seno materno. La carnicería que se sucede bajo el rótulo de “aborto” constituye una enormidad, la burla más soez a la razón y al significado más elemental de la civilización.

La lucha contra este parricidio en gran escala reviste mucha mayor importancia que la lucha contra la esclavitud, porque por lo menos en este caso espantoso hay siempre la esperanza de un Espartaco exitoso, mientras que en el homicidio no hay posibilidad de revertir la situación.

Estremecen las historias en donde por muy diversos motivos y circunstancias hubo la intención directa o indirecta de abortar a quienes luego fueron, por ejemplo, Juan Pablo II, Andrea Bocelli, Steve Jobs, Cristiano Ronaldo, Céline Dion, Jack Nicholson y Beethoven. Por supuesto que no es necesario de que se trate de famosos para horrorizarse frente al crimen comentado. Todos los seres humanos son únicos e irrepetibles en toda la historia de la humanidad. Cada uno posee un valor extraordinario y no puede ser tratado como medio para los fines de otros puesto que es un fin en si mismo.

Entonces, cuando aludimos al respeto irrestricto nos referimos a todas las manifestaciones pacíficas y voluntarias cualquiera sean éstas siempre que no lesionen la vida, la propiedad y la libertad del prójimo. Como he titulado otro de mis libros, La libertad es respeto recíproco (Washington DC, Cato Institute, 2015).

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"Hay que ver lo que funcionó en el resto del mundo para salir de la crisis y no repetir los mismos errores del pasado" Natalia Motyl

Entrevista a Natalia Motyl en el programa Impacto Económico.

"Tenemos muchos recursos valiosos y lo estamos desperdiciando" dice la economista "Necesitamos mejorar la calidad de vida de la gente y para eso se necesitan más libertades. Eso es lo que hace crecer a los países en el mundo" https://www.youtube.com/watch?v=Z8XEwp7spOg
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Abram: las retenciones “impositivas y cambiarias” no generan crecimiento y afectan al sector productivo

LA MAÑANA - Medios nacionales aseguraron que el presidente electo, Alberto Fernández, tomó la “decisión política” de subir el nivel de las retenciones que paga el sector agropecuario al momento de exportar. La idea sería aplicar “ajustes” en las cuatro principales producciones agropecuarias: soja, trigo, maíz y girasol. En los próximos días quedaría definido el nuevo cuadro de derechos a la exportación.CARGA IMPOSITIVA RETENCIONES A LAS EXPORTACIONES
También, se conoció que la intención de los técnicos del Frente de Todos es diseñar un esquema “sustentable”, que no sea considerado “confiscatorio” y que no signifique un perjuicio notorio para los productores agropecuarios. En lo referente a este tema, el economista Aldo Abram, Director Ejecutivo de la Fundación “Libertad y Progreso”, aseguró a La Mañana que el método de aumentar los niveles de retenciones a los productores agropecuarios no resolverá los problemas económicos de la Argentina, y que la idea de obtener mayores recursos del sector privado no dio buenos resultados. “El sector privado productivo es el que genera la riqueza para pagar los gastos y los sueldos. El que tiene que hacer el ‘ajuste’ es el sector público. En este momento, quienes integrarán el próximo gobierno proponen sacarle plata al sector privado productivo para dársela a personas que no producen pero necesitarían ese dinero. Con eso, se supone que se va a ‘reactivar’ la economía. Esto no genera un aumento de la demanda. Puede cambiar su composición o el lugar en el cual se efectúa el gasto. Pero no modificará cuánto se gasta”, opinó el especialista. Asimismo, el economista advirtió que además de las retenciones impositivas a las exportaciones, habrá una creciente “retención cambiaria”, porque habrá mayor emisión monetaria. “Lo que va a suceder es que el peso se va a depreciar más. Con los controles cambiarios se buscará mantener al dólar en un valor artificialmente bajo en el mercado oficial y el verdadero costo de la moneda nacional se reflejará en los mercados ‘paralelos’. La brecha entre la cotización oficial y los demás mercados reflejará la ‘retención cambiaria’, que será creciente en el tiempo. Por ello, el sector agropecuario tendrá dos retenciones”, explicó Abram a este diario.

Crisis

Por otro lado, el profesional consideró que un mayor nivel de retenciones desalentará la realización de inversiones. A su vez, se refirió al rumbo económico que llevó al país a la crisis actual. “Llegamos al 10 de diciembre del 2015 con un Estado nacional que estaba al borde de la quiebra, porque gastaba más de lo que los argentinos podíamos pagar. El Gobierno logró salir del ‘cepo’ cambiario y resolvió los problemas de deuda de ese momento. Eso generó credibilidad y muchas personas que habían sacado sus ahorros de la Argentina los volvieron a traer al país. Esto originó mayor crédito. Pero lo que hizo la administración nacional con el crédito obtenido fue mantener el exceso de Estado, que en 2018 volvió a poner a la Nación al borde de la quiebra”, relató. “El ‘ajuste’ cayó sobre el sector privado productivo, que no tenía exceso de gasto. Esto se aplicó a través de la quita de los subsidios a los servicios públicos, que se tradujo en un mayor costo para la producción. Esto estuvo bien, pero los impuestos no fueron reducidos en igual forma. Esto es insostenible. Ahora, el peronismo propone hacer lo mismo”, agregó. “En la etapa de Cristina Fernández de Kirchner se demostró que obtener mayores recursos del sector privado productivo no genera crecimiento económico. En paralelo, origina una caída del Producto Bruto Interno en el futuro. Si se logra aumentar las exportaciones, como pretende el FdT, será un milagro”, manifestó Aldo Abram.
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Las cinco medidas que le sugieren a Fernández en sus primeros 100 días

LA REPÚBLICA - El diario argentino, El Cronista, publicó las sugerencias del experto Manuel Solanet Uno de los expertos y académicos más destacados en Argentina es Manuel Solanet, escritor y director de Políticas Públicas de Libertad y Progreso, quien escribió un extenso artículo con una serie de recomendaciones políticas y económicas para que el nuevo presidente de Argentina, Alberto Fernández, active en sus primeros 100 días de gobierno.Economia argentina con kirchnerismo Ese artículo, que fue publicado por el diario argentino, El Cronista, perteneciente al grupo Ripe, revela que de ajustarse a este plan ese país podría lograr metas clave como consolidar un crecimiento de 6% anual a partir de 2021 y crear cuatro millones de empleos privados productivos en un plazo de cuatro años, lo que supone la entrada de un millón de jóvenes al mercado laboral y un millón de personas que hoy están en la economía informal. “Para lograrlo es necesario encarar reformas estructurales que liberen las fuerzas del sector privado y que, en lo posible, esa acción se inicie en los primeros 100 días del nuevo período presidencial”, dijo Solanet. A continuación, replicamos cinco de las sugerencias: 1. Reforma laboral. “Privilegiar los acuerdos laborales a nivel de empresa sobre los acuerdos colectivos a nivel de sector de actividad. Ello requerirá que se unifique la representación de los trabajadores de la empresa”. 2. Reforma de la administración nacional. “Su objetivo es reducir sustancialmente el número de empleados de la Administración Nacional y alcanzar una mayor eficacia y eficiencia en la gestión”. 3. Reducción gradual de planes sociales a quienes menos los necesiten. “Incentivar el empleo, por ejemplo, generalizando el plan ‘Empalme’ Supresión de fondos asignado a la Economía Popular”. 4. Elevar la edad de jubilación. “Igualar a mujeres y varones en 65 años y llegar en una década a 70 años para ambos sexos”. 5. Corregir las normas que impiden el uso de otras monedas. “Derogar el curso legal forzoso del peso. Facilitar el uso de dinero electrónico”.
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