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Turning towards Ortodoxy?

INFOBAE - Let's define what orthodoxy is. Beyond its link to religious positions, the term "orthodoxy" for the case that concerns us refers to economic policy that conforms to the principles of economic science or that complies with its traditional norms or practices, generalized and accepted by the majority. of the economists who make up the profession. In a few terms, "orthodoxy" in economics is linked to fiscal, monetary and exchange "balances".

The government that takes office in December 2019 has been extremely heterodox in facing the economic and health crisis. On the fiscal front, although it inherited a situation of relative primary fiscal balance, it expanded spending with multiple subsidies to various sectors of the economy, leaving a very weak situation for 2021, with a primary fiscal imbalance of approximately 10 points of GDP. It is difficult to find a history of such an imbalance.

Without access to debt, the government monetized this deficit, leaving us with a monetary imbalance that it can temporarily resolve by absorbing these surpluses with Leliqs, but with risks of high inflation and an exchange crisis for the medium term.

The exchange rate issue is linked to the monetary issue, and although the exchange rate at the time of assuming seemed balanced (in the words of the President himself), the economic and health crisis, plus the fiscal and monetary imbalance, leave a series of problems for the next few months that will surely impact the nominal exchange rate.

In summary, the heterodoxy of the government can be observed in a strong fiscal, monetary and exchange deficit, beyond which certain analysts justify it because of the health situation, faced with the controversial universal quarantine policy, which cut economic activity and employment, negatively impacting the collection.

The natural course of events is beginning to change, not because the government has done too much, but because we seem to have hit rock bottom. The second quarter showed the largest drop in activity, impacting an estimated 29% unemployment for the middle of the year. But from then on, as the universal quarantine measures began to be relaxed, the economy began a rebound that was replicated in practically all the economies of the world. From that second quarter floor, yes, Argentina is better; But compared to December 2019, or even better against March 2018, which was the last peak of activity, Argentina still has a lot of room to recover.

These last days received some good news globally. Some laboratories are beginning to show some success in developing a vaccine that could solve the health issue in the medium term. European stock markets showed some optimism, for example, after the Pfizer news.

In turn, the global economy is also showing an accelerated rebound with job creation, as quarantine restrictions are being made more flexible and in some cases completely dismantled.

Commodity prices are beginning to recover, and in some cases reach higher peaks than those seen in recent years, which may contribute to recovering a certain optimism regarding the currencies that can be acquired via exports.

On the Argentine side, yes, there was a good sign (perhaps fundamental) in stopping the land grabs. A key institutional aspect that generated some optimism in the market that Argentina will not be Venezuela, but I wonder: Have we fallen so low to think that this is a turn to orthodoxy?

Well, it's not just that. The government offered a budget for 2021 that proposes to reduce the fiscal imbalance practically by half based on an improvement in collection (natural due to making quarantines more flexible and recovering activity), and for partially cutting the IFE since it would no longer be justified by the new reality. But even if it were to be fulfilled - which many doubt for the election year - a fiscal deficit of 4.5% of GDP still persists that will need to be monetized.

Well, someone will say that it will not necessarily be necessary to monetize, because the government has now turned to the debt market, and places bonds -with attractive yields in dollars- that allow the exchange market to calm down. Bonds in dollars to form reserves and bonds in pesos to absorb those surpluses that could continue to demand foreign exchange.

At the same time, the government changed the pension formula, and yes, that may generate some tax savings in 2021 compared to the previous formula, but we must also point out that the update formula does not seem to be very orthodox, if we take into account that no country The world administers pensions in this way.Finally, the IMF visited Argentina and pressed for Argentina to resolve once and for all the fiscal, monetary and exchange rate imbalance, advancing in a series of labor, pension and tax reforms, which also include a comprehensive reform of the state. That path is the only one that could give Argentina the possibility of avoiding a new default when the next government starts in 2023. But this is an agenda that Guzmán wants to avoid, and that will make the agreement difficult.

In short, there is no turn to the orthodoxy of the government. We hit bottom in the second quarter, and activity rebounded as the universal lockdown eased. That rebound will follow in 2021, and there will surely be "recovery", but no "growth" for many years. The fiscal issue continues to be very serious, even with the change in the pension formula that leaves millions of pensioners in misery. The monetary issue is a time bomb, and it will be even more serious with the 2021 monetization whose magnitude cannot be specified today. The exchange issue, although it shows a transitory calm due to the conjunction of the aforementioned factors, will be very difficult to sustain over the months, as maintaining the surplus pesos in Leliqs has an economic cost that the government cannot pay, and that will get worse by its own "snowball" formula.

An agreement with the IMF seems important in this Argentina. But that will require, it seems to me, a turn to orthodoxy that - for now - the government does not wish to give.

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Nos endeudamos caro para parar el dólar.

Agustín Etchebarne conversó con Nacho Riverol en Buenas Razones por Ecomedios. La paz cambiaria se logró endeudándose a tasa muy altas.

 

propuesta para salir de la crisis

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Nuevamente el ajuste pasa por los jubilados.

Aldo Abram en el Primero en la Mañana. Ya durante el gobierno kirchenerista se atrasaron las actualizaciones de las jubilaciones por arriba de la mínima, para preservar recursos para otros gastos.

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En relación a Maradona

EL PAÍS - Se presenta un problema de difícil resolución. Se observan escritores, poetas, profesionales y en todos los órdenes de la vida donde hay una especie de separación o corte entre su producción y su vida privada o, si se quiere, la vida pública que resulta distinta y a veces opera en dirección contraria a los talentos por los cuales es más conocido. ¿Una cosa tiñe a la otra o deben analizarse por separado? ¿Pueden cortarse en tajos o deben estudiarse en conjunto y como un todo?

Por ejemplo, ¿debe tenerse en cuenta cuando uno entra al quirófano que el excelente cirujano a cargo es un pésimo jugador de golf? Parecería que son dos planos que no se entrecruzan al momento de la operación. Resulta irrelevante como se desenvuelve en el campo de golf a los efectos del manejo del bisturí. ¿Y si se descubre que trata mal a sus hijos? Puede lamentarse pero no interfiere con sus dotes profesionales. ¿Y si es un entusiasta de sistemas totalitarios? También puede criticárselo por esa inclinación lamentable a esclavizar a su prójimo pero en general se seguirá con la idea de aceptar sus talentos médicos. ¿Y si trascendió que la mató a su mujer a cuchillazos? Bueno ahí la cosa cambia pues producirá cuanto menos algún escozor y habrá cierta reserva en seguir adelante con el proyecto de ponerse en manos de un criminal por más que se luzca con sus habilidades de facultativo avezado.

Esta secuencia de ejemplos que van de lo menor a lo mayor apuntan a que en definitiva la apreciación de si un plano tiñe o no a otro se torna un tanto subjetivo y, por momentos, pastoso. Hay personas que sostienen que la destreza formidable de Pablo Neruda como poeta no perjudica ni cambia por el hecho de haberle cantado loas a un asesino serial como Stalin. Los hay quienes estiman que la vida privada de Woody Allen no modifica su condición histriónica. El premio Nobel en literatura Eugen O´Neill era alcohólico, José Saramago -con idéntico galardón en el mismo rubro- ha escrito novelas notables como Ensayo sobre la lucidez y Las intermitencias de la muerte que por momentos parecen contradecir su marxismo.  Correlatos similares reñidos con las conductas decentes van para los Picasso, Dalí y tantos otros lo cual no parece afectar a quienes aprecian sus obras. Pero, otra vez, esto depende de cada uno. Hay quienes después de determinado recorrido les resulta imposible disfrutar de una obra pues surge la tintura de marras que se extiende como una mancha imparable de un ámbito a otro. En sentido contrario, no puede decirse que el criminal de Hitler queda teñido por lo cariñoso que era con sus perritos.

Por supuesto que no sería razonable ni lógico que se pretendiera la perfección como ser humano para aprovechar los talentos de tal o cual personaje puesto que la perfección no es un atributo de los mortales. Todos tenemos defectos. Es entonces un asunto de equilibrio, juicio prudencial, debidamente masticado y decantado, pero la subjetividad en definitiva marca el rumbo. No parece que pueda concluirse como hacen algunos que son dos andariveles completamente distintos e independientes y que en ningún caso se los puede mezclar. En casos extremos la mezcla es inevitable, es un asunto de graduación personal.

En relación a Diego Armando Maradona con todo el inmenso respeto a la familia y amigos, señalo que debe separarse su extraordinaria capacidad y agilidad muscular y notable destreza con la pelota de futbol, por una parte, de su persona, por otra. No es digno de emularse el uso de sustancias prohibidas en el ejercicio del deporte de marras, ni es para alabar la confesión pública del propio Maradona en tono de gracia que el episodio de la “la mano de Dios” fue gol con su diestra. Tampoco es aconsejable su apoyo entusiasta a dictadores castristas y chavistas que como ellos vivía como gran capitalista y como ellos se hizo atender en un buen sanatorio privado. Su vida íntima es otro asunto en el que no caben juicios ajenos a su propia persona. Y no es para caer en la sandez de sostener que no hay que juzgar puesto que ese es un juicio. Se trata de preservar autonomías individuales que solo el sujeto actuante conoce bien.

A veces ocurre que el éxito no es buen consejero cuando se administra sin medir consecuencias sobrepasando los límites en la conducta que impone el recato y la razonabilidad de los propios actos del exitoso. Es una pena que los excesos de Maradona hayan provocado su muerte prematura. Sus primeros pasos fueron de notable mérito que salieron de una familia muy pobre, pero los desvíos reiterados se pagan caro.

En el caso de Maradona en no pocas oportunidades se aplicó la falacia de generalización, esto es por la razón de que una persona demuestra talento en un área se lo consulta sobre todo, lo cual si el candidato acepta elaborar sobre lo que desconoce por completo incurre en papelones de distinta monta. Como ha dicho Einstein “todos somos ignorantes, solo que en temas distintos” y, agregamos nosotros, en lo que creemos saber debemos andar con pies de plomo.

Siento que el funeral de Maradona se haya convertido en un bochorno lamentable, un espectáculo dantesco de la peor calaña que debe haber hecho sufrir a sus familiares y allegados. Que descanse en paz.

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Aprendamos del mundo y no cerremos las escuelas un solo día más

EL ECONOMISTA - Alemania, Inglaterra, Francia, Irlanda, Italia y tantos otros países, sin mencionar a Suecia o Uruguay, siquiera. ¿Puede el mundo entero estar equivocado? ¿Puede ser que mantener las escuelas abiertas, aún en el pico de la segunda ola de contagios en Europa, muestre irresponsabilidad o impericia de tantos gobiernos en forma independiente? ¿Puede tamaño error ser cometido por tantos países? ¿Por qué no han esperado estas naciones la vacuna para reabrir las escuelas y exponen a alumnos y docentes al contagio? ¿Podemos considerar que Angela Merkel, Emmanuel Macron, Boris Johnson, Luis Lacalle Pou, y tantos otros gobernantes están cometiendo errores tan severos? Sin duda, algo está muy mal en el análisis.

A modo de ilustración, a fines de octubre, Irlanda comenzó una estricta cuarentena: las reuniones sociales están prohibidas, los bares y restaurantes cerrados. Al anunciar las medias, el primer ministro, Micheál Martin, enfatizó que las escuelas debían permanecer abiertas. En sus palabras: “Esto es necesario porque no podemos ni permitiremos que el futuro de nuestros hijos y jóvenes sea otra víctima de su enfermedad. Necesitan su educación”.

Otros ejemplos nos los proveen Francia e Inglaterra, quienes establecieron una segunda cuarentena el 28 de octubre y el 4 de noviembre, respectivamente. En ambos casos las empresas no esenciales, restaurantes y bares han cerrado, y sólo se permite salir de las casas por trabajo, razones médicas o compras de comestibles, pero las escuelas han permanecido abiertas.

Al respecto, Johnson expresó que “las escuelas son lo último que el gobierno quiere cerrar como parte de cualquier restricción de bloqueo local,” y recordó que “era mejor para la salud de los niños, el bienestar mental y las perspectivas educativas si todos volvían a la escuela a tiempo completo en septiembre (…) era nuestro deber moral el permitirlo”.

Por su parte, el 28 de octubre, Merkel, al anunciar la nueva cuarentena de cuatro semanas a partir del 4 de noviembre, por la cual restaurantes y bares permanecerán cerrados y la gente deberá minimizar los contactos, aclaró que las escuelas y jardines de infantes permanecerían abiertos, “no sólo por su misión educativa, sino también porque su cierre en la primavera pasada (nuestro otoño) ha demostrado qué consecuencias sociales dramáticas tiene cuando los niños no pueden ir a la escuela o a la guardería.”

No debemos esperar un día más, la segunda ola del Covid-19 llegará a la Argentina y para entonces las escuelas deberán cerrarse como última alternativa, como tantos países europeos han tomado la decisión de hacerlo, pero antes de ello, es claro que ¡deben abrirse!

¿Por qué no tener la honestidad de preguntarnos por una vez si no somos nosotros los equivocados por haber cerrado las escuelas durante un año? ¿Por qué no admitir el error, declarar la emergencia educativa, a la educación como un servicio público esencial y abrir las escuelas ya, por supuesto, con todos los recaudos que se implementan en el resto del mundo?

Si el futuro de nuestros chicos nos importa, como sí importa en Alemania, Gran Bretaña, Francia, Italia, Irlanda, Suecia, Uruguay y todo país que Ud. se imagine, aprendamos del mundo, no seamos necios, no sigamos evaluando cómo abrir las escuelas. Sencillamente, ¡abrámoslas! No pueden estar cerradas un solo día más.

propuesta para salir de la crisis

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